Japonya Merkez Bankası Salı günü, 17 yıl aradan sonra yaptığı ilk faiz artırımıyla negatif faiz politikasını iptal ederek, merkez bankasının son on yılda deflasyonu sona erdirmeyi amaçlayan benzeri görülmemiş parasal genişleme çerçevesini elden geçirdi.

BOJ, iki günlük toplantısında kısa vadeli faiz oranlarını yüzde sıfır ile yüzde 0,1 aralığında yönlendirmeye karar verdi ve yüzde 2'lik istikrarlı enflasyon hedefinin "görünürde" olduğuna karar verdi.

Sembolik hareket, güvercin BOJ'un politika normalleşmesine doğru yöneldiğinin sinyalini veriyor; analistlerin hala en iyi ihtimalle yavaş olmasını bekledikleri, merkez bankasının finansal koşulların "uyumlu" kalacağını söylediği.

Karar oybirliğiyle alınmadı ve dokuz yönetim kurulu üyesinden ikisi karşı çıktı.

19 Mart 2024'te çekilen fotoğraf, Bank of Japan'ın Tokyo'daki genel merkezini gösteriyor. (Kyodo) ==Kyodo

Negatif faiz politikasından ayrılma, şirketler ve hane halkı için daha yüksek borçlanma maliyetleri anlamına gelirken, ticari bankaların ve diğer finansal kuruluşların kârlılığında da artış anlamına geliyor.

BOJ'un 2016'dan bu yana kısa vadeli faiz oranlarını eksi yüzde 0,1 olarak belirlemesi, finansal kuruluşların merkez bankasında fazla fon bırakmasını daha az çekici hale getiriyor. Amaç, ticari bankaları ekonomiyi canlandırmak için kredi verme ve yatırımları artırmaya teşvik etmekti.

Politika Kurulu ayrıca, uzun vadeli faiz oranlarının son derece düşük seviyelerde olduğu getiri tavanı programını kaldırmaya ve borsada işlem gören fonlar gibi varlık alımlarına son vermeye karar verdi.

BOJ toplantı sonrası yaptığı açıklamada, "Yüzde 2'lik fiyat istikrarı hedefine sürdürülebilir ve istikrarlı bir şekilde ulaşılacağı ortaya çıktı." dedi.

Banka, negatif faiz oranı ve getiri eğrisi kontrol programını içeren parasal genişleme çerçevesinin rolünü "yerine getirdiğini" söyledi.

Getiri tavanının kaldırılmasına rağmen, tahvil getirileri keskin bir şekilde arttığında merkez bankası uzun vadeli Japon devlet tahvillerini "genel olarak öncekiyle aynı miktarlarda" satın almaya devam edecek.

Maliyet enflasyonu, ücret artışını hızlandırmada önemli bir faktör olsa da, Japonya'nın verimli bir ücret ve fiyat artışları döngüsü sağlaması kritik bir gelişme olarak görülüyor.

Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda, 19 Mart 2024'te merkez bankasının Tokyo'daki merkez ofisine geldi. (Havuz fotoğrafı)(Kyodo)

Ekonomistler iç talebin, özellikle de özel tüketimin zayıf olduğuna işaret etse de BOJ, Japon ekonomisinin ılımlı bir şekilde toparlanmaya devam etmesini bekliyor. Japon firmalarının sağlam sermaye yatırım planları var ve odak noktası bunların gerçekleşip gerçekleşmeyeceğidir.

Son politika toplantısına girerken BOJ yönetim kurulu üyeleri, ücret artışının desteklediği yüzde 2 enflasyona ulaşma olasılığı konusunda daha emin konuştular.

Bu yılki işçi yönetimi müzakereleri sırasında Japon firmalarının ortalama yüzde 5,28'lik maaş zammı önerdiği yönündeki ön okuma, görünüşe göre ücret ve fiyat artışlarında verimli bir döngüye dair umutları artırdı. Hız, otuz yılı aşkın sürenin en hızlısı.

BOJ başkanı Kazuo Ueda, enflasyon hedefi ortaya çıktığında negatif faiz politikası ve getiri kontrol programının gözden geçirileceğini belirtmişti. Yine de finansal koşulların destekleyici olmaya devam edeceğini söyleyerek merkez bankasının faiz oranlarını hızla artıracağı yönündeki beklentileri düşürdü.

Ueda'nın günün ilerleyen saatlerinde bir basın toplantısı düzenlemesi planlanıyor. Valinin sözleri, finansal piyasaları da etkileyecek olan gelecekteki politika değişiklikleri hakkında herhangi bir ipucu olup olmadığı açısından incelenecek.

BOJ'un ultra düşük faiz oranlarındaki ısrarı yen keskin bir şekilde zayıflatırken, küresel rakipler artan enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını artırmaya koştu.

Yen, BOJ'un kararından kısa bir süre sonra ABD doları karşısında değer kaybetti. Zayıf yen, kaynak kıtlığı çeken Japonya'nın ithalat maliyetlerini artırdığı için her iki yönde de kesintiye yol açıyor, ancak ihracatçıların yurt dışı kazançlarını yen bazında şişirerek ihracatçılara da bir nimet olabilir.

Piyasa katılımcıları aynı zamanda ABD para politikasının görünümüne de dikkat ediyor. Federal Rezerv'in Salı gününden itibaren iki günlük bir politika belirleme toplantısı yapması planlanıyor ve analistler, Fed'in yükselen enflasyonla mücadele etmek için agresif parasal sıkılaştırmaya son vermesini ve bu yıl içerisinde faiz oranlarını düşürmeye başlamasını bekliyor.

Aşağıda Japonya Merkez Bankası'nın para politikasıyla ilgili önemli olayların kronolojisi yer almaktadır.

Şubat 2007 -- BOJ politika faizini yüzde 0,25'ten yüzde 0,5'e yükseltti.

Ekim 2008 -- BOJ, ABD'li yatırım bankası Lehman Brothers Holdings Inc.'in batmasının ardından faiz oranını yüzde 0,3'e düşürdü.

Ekim 2010 -- BOJ gecelik çağrı faizini yüzde sıfır ila yüzde 0,1 aralığına yönlendirerek sıfır faiz oranı politikasına geçti.

Mart 2013 - Haruhiko Kuroda BOJ başkanı oldu.

Nisan 2013 - BOJ, "Abenomics" politika karışımının bir parçası olarak "niceliksel ve niteliksel genişlemeyi" uygulamaya koydu. Agresif varlık alımlarıyla para tabanını ikiye katlama ve önümüzdeki 2 yıl içinde enflasyonu yüzde 2'ye yükseltme sözü veriyor.

Ocak 2016 -- BOJ negatif faiz oranına geçti.

Eylül 2016 - BOJ, "kapsamlı" incelemenin ardından faiz oranlarının kontrolüne odaklanan "getiri eğrisi kontrolü"nü benimsedi.

Temmuz 2018 -- BOJ, uzun vadeli faiz oranlarının fiili tavanın üzerine çıkmasına ve daha geniş bir aralıkta hareket etmesine izin verme kararı aldı.

Mart 2021 -- BOJ, uzun vadeli faiz oranlarının yüzde 0,25 puan yukarı veya aşağı hareket etmesine izin verme kararı aldı.

Aralık 2022 -- BOJ, uzun vadeli faiz oranlarının eksi yüzde 0,5 ile yüzde 0,5 arasında işlem görmesine izin verme kararı aldı.

Nisan 2023 -- Akademisyen Kazuo Ueda, BOJ başkanlığındaki beş yıllık görevine başladı.

Temmuz 2023 -- BOJ, uzun vadeli faiz oranlarının yüzde 1,0'a doğru hareket etmesine izin vermeye karar verdi.

Ekim 2023 -- BOJ, uzun vadeli faiz oranlarının yüzde 1,0'ın üzerine çıkmasına izin verme kararı aldı.

19 Mart 2024 -- BOJ negatif faiz politikasına ve getiri eğrisi kontrolüne son veriyor.